Credit Rating (Agencies)

信用评级（机构）

定义

信用评级机构（CRA）是评估债务发行者（如公司和政府）及其所提供的金融工具信用worthiness的组织。它们提供的评估表明借款人违约其义务的可能性，通常以字母等级表示，如AAA、AA、A等。这些评级在指导投资者和贷方的决策过程中至关重要。

信用评级机构的目的

信用评级机构的主要目的是提供对信用风险的独立评估。通过评估借款人的财务健康和信用worthiness，CRA帮助促进金融市场的透明度。它们的评级向投资者发出关于不同债务工具相关风险的信号，从而有助于资本的有效配置。通过提供标准化的信用风险衡量，CRA还帮助促进投资者信心和金融系统的稳定。

信用评级的类型

信用评级可以根据被评级实体和债务工具的性质分为几种类型。最常见的类型包括：

• 发行人评级：这些评级评估借款人或发行者的整体信用worthiness。
• 发行评级：这些评级关注特定的债务工具，如债券或贷款，指示与该特定发行相关的风险。
• 结构性融资评级：这些评级评估复杂的金融产品，如抵押贷款支持证券，这些证券通常由资产池支持。
• 主权评级：这些评级涉及国家政府的信用worthiness及其履行债务义务的能力。

每种类型的评级都有其独特的目的，并针对被评估的金融工具或实体的具体特征量身定制。

主要信用评级机构

信用评级行业由少数主要参与者主导，通常被称为“评级三巨头”。这些包括：

• 穆迪投资者服务公司：成立于1909年，穆迪以其对信用风险的全面分析而闻名，并对广泛的债务工具提供评级。
• 标准普尔（S&P）全球评级：成立于1860年，S&P在全球资本市场提供评级、基准和分析，专注于公司和主权债务。
• 惠誉评级：成立于1914年，惠誉以其严格的评级标准而受到认可，是评估各个行业信用风险的关键参与者。

这些机构主导市场，但也有一些较小的公司专注于细分领域或提供对信用风险的替代视角。

在房地产融资中的重要性

信用评级在房地产融资中发挥着至关重要的作用，影响房地产项目的资本可用性和成本。投资者和贷方依赖CRA提供的评级来评估与融资房地产开发或收购相关的风险。较高的信用评级通常会导致较低的利率和更好的融资条款，使开发商更容易获得资金。相反，较低的评级可能导致更高的借款成本，甚至完全无法获得融资。

监管监督

信用评级机构受到监管机构的监督，以确保其操作透明且评级可靠。在美国，证券交易委员会（SEC）根据2006年《信用评级机构改革法》监督CRA。该立法旨在提高信用评级的准确性和可靠性，并促进CRA之间的竞争。其他国家也存在类似的监管框架，旨在增强问责制并减少行业内的利益冲突。

对借款成本的影响

分配给借款人及其债务工具的信用评级对借款成本有直接影响。较高的信用评级通常会导致投资者要求的收益率较低，因为他们认为投资的风险较小。相反，较低的评级可能导致显著更高的借款成本，因为投资者要求溢价以补偿违约风险的增加。这种动态强调了保持良好信用评级的重要性，特别是对于寻求为大型项目或运营融资的实体。

批评与争议

信用评级机构面临批评和争议，特别是在2008年金融危机之后。批评者认为，CRA通过对抵押贷款支持证券给予过于乐观的评级，导致了风险的错误定价，进而加剧了危机。此外，还对利益冲突提出了担忧，因为CRA通常由其评级的债务发行者支付费用。这导致了对改革的呼声，以提高行业的透明度和问责制。

如何确定评级

确定信用评级的过程涉及对各种因素的全面分析，包括发行人的财务报表、经济状况、行业趋势和管理质量。CRA利用定量模型和定性评估来得出评级。债务水平、现金流、收入稳定性和外部经济条件等因素在分析中被高度权衡。最终评级反映了机构对发行人及时履行义务能力的看法。

在投资决策中的作用

信用评级显著影响投资决策，因为它们为评估风险提供了基准。机构投资者，如养老基金和保险公司，通常有限制，只能投资于具有特定评级的证券。因此，信用评级的下调可能导致债券的强制出售，影响发行人的市场价值和流动性。此外，评级还影响资产配置策略，因为投资者寻求在其投资组合中平衡风险和回报。因此，信用评级在指导各类资产的投资决策中起着关键作用。

总之，信用评级机构在金融领域中发挥着关键作用，影响借款成本、投资决策和整体市场稳定性。它们的评估提供了关于信用风险的宝贵见解，但也受到审查和监管监督，以确保其诚信和可靠性。