Short Selling
Selling borrowed securities aiming to buy them back later at a lower price.
Detailed Description
البيع على المكشوف: نظرة عامة
التعريف
البيع على المكشوف هو استراتيجية استثمارية تتضمن بيع الأوراق المالية التي لا يمتلكها المستثمر، بنية إعادة شرائها لاحقًا بسعر أقل. تتيح هذه الممارسة للمستثمرين تحقيق أرباح من انخفاض سعر سهم أو أصل آخر. أساسًا، يقوم البائعون على المكشوف باستعارة الأسهم من وسيط وبيعها في السوق، على أمل إعادة شرائها بسعر مخفض لإعادتها إلى المقرض، وبالتالي الاحتفاظ بالفارق.
كيفية عمل البيع على المكشوف
تبدأ آلية البيع على المكشوف بتحديد المستثمر لسهم يعتقد أنه سينخفض في القيمة. يقوم المستثمر باستعارة أسهم من هذا السهم من الوساطة ويبيعها بالسعر الحالي في السوق. إذا انخفض سعر السهم كما هو متوقع، يمكن للمستثمر إعادة شراء الأسهم بالسعر المنخفض، وإعادتها إلى الوساطة، وتحقيق ربح. ومع ذلك، إذا ارتفع سعر السهم، يواجه المستثمر خسائر محتملة، حيث يجب عليه إعادة شراء الأسهم بسعر أعلى مما باعها به.
المخاطر المعنية
يحمل البيع على المكشوف مخاطر كبيرة. واحدة من أكثر المخاطر إلحاحًا هي إمكانية حدوث خسائر غير محدودة. على عكس الاستثمار التقليدي، حيث تكون الخسارة القصوى هي الاستثمار الأولي، يمكن أن يواجه البائعون على المكشوف خسائر تتجاوز رأس المال الأولي إذا ارتفع سعر السهم بشكل كبير. بالإضافة إلى ذلك، يمكن أن يؤدي البيع على المكشوف إلى "ضغط على المكشوف"، حيث يجبر الارتفاع السريع في سعر السهم البائعين على المكشوف على إعادة شراء الأسهم لتغطية مراكزهم، مما يؤدي إلى دفع السعر أعلى. تشمل المخاطر الأخرى استدعاءات الهامش، حيث يتطلب الوسطاء أموالًا إضافية للحفاظ على مركز مكشوف، وإمكانية التغييرات التنظيمية التي تؤثر على ممارسات البيع على المكشوف.
المكافآت المحتملة
على الرغم من المخاطر، يقدم البيع على المكشوف إمكانية تحقيق مكافآت كبيرة. إذا تم تنفيذه بشكل صحيح، يمكن أن يحقق أرباحًا كبيرة، خاصة في سوق متراجع. يمكن للمستثمرين الاستفادة من انخفاض أسعار الأسهم، ويمكن أن يعمل البيع على المكشوف كتحوط ضد المراكز الطويلة في المحفظة، مما يوفر شكلًا من التأمين خلال الانخفاضات السوقية. علاوة على ذلك، يمكن أن يعزز البيع على المكشوف العوائد الإجمالية للمحفظة عند توقيته بدقة، مما يسمح للمستثمرين بالاستفادة من التقييمات المبالغ فيها.
البيع على المكشوف مقابل الاستثمار التقليدي
يختلف البيع على المكشوف بشكل أساسي عن الاستثمار التقليدي، حيث الهدف هو شراء الأصول في توقع لزيادة الأسعار. في الاستثمار التقليدي، تكون الخسارة القصوى محدودة بمقدار الاستثمار، بينما يعرض البيع على المكشوف المستثمرين لخسائر محتملة غير محدودة. علاوة على ذلك، يستفيد المستثمرون التقليديون من الأرباح وحقوق المساهمين الأخرى، بينما لا يحصل البائعون على المكشوف على هذه الفوائد وقد يضطرون حتى لدفع الأرباح لمقرضي الأسهم المستعارة.
اللوائح والاعتبارات القانونية
يخضع البيع على المكشوف لمجموعة متنوعة من اللوائح التي تهدف إلى الحفاظ على نزاهة السوق. في العديد من الولايات القضائية، يجب على البائعين على المكشوف الالتزام بقواعد مثل "قاعدة الارتفاع"، التي تقيد البيع على المكشوف على الأسهم التي شهدت مؤخرًا انخفاضًا في الأسعار. بالإضافة إلى ذلك، تتطلب اللوائح غالبًا من البائعين على المكشوف الإفصاح عن مراكزهم لضمان الشفافية. يمكن أن تؤدي انتهاكات لوائح البيع على المكشوف إلى عقوبات، مما يجعل من الضروري للمستثمرين البقاء على اطلاع على المشهد القانوني.
الاستراتيجيات الشائعة
يستخدم المستثمرون استراتيجيات متنوعة عند البيع على المكشوف، بما في ذلك التحليل الأساسي، التحليل الفني، وتقييم مشاعر السوق. يتضمن التحليل الأساسي تقييم الصحة المالية للشركة وموقعها في السوق لتحديد الأسهم المبالغ في قيمتها. يركز التحليل الفني على أنماط الأسعار والاتجاهات للتنبؤ بالحركات المستقبلية. بالإضافة إلى ذلك، قد يستخدم بعض المستثمرين استراتيجيات الخيارات، مثل شراء خيارات البيع، للتحوط ضد الخسائر المحتملة أثناء البيع على المكشوف.
الآثار الضريبية
للبيع على المكشوف آثار ضريبية مميزة يجب على المستثمرين أخذها بعين الاعتبار. عادةً ما تُفرض الضرائب على الأرباح من المبيعات القصيرة كأرباح رأسمالية قصيرة الأجل، والتي تخضع لمعدلات ضريبية أعلى من الأرباح طويلة الأجل. بالإضافة إلى ذلك، إذا تم الاحتفاظ بمركز مكشوف لأكثر من عام، قد لا تزال الأرباح تُفرض عليها الضرائب كأرباح قصيرة الأجل، بغض النظر عن فترة الاحتفاظ. يجب أن يكون المستثمرون أيضًا على دراية بقواعد "البيع التقديري" التي قد تنطبق إذا كانوا يحتفظون بمراكز أخرى في نفس الورقة المالية.
ظروف السوق التي تفضل البيع على المكشوف
يمكن أن تخلق ظروف السوق معينة بيئات ملائمة للبيع على المكشوف. غالبًا ما تقدم الأسواق الهابطة، التي تتميز بانخفاض أسعار الأسهم، فرصًا للبائعين على المكشوف لتحقيق الأرباح. بالإضافة إلى ذلك، يمكن أن تكون الأسهم ذات التقييمات المفرطة، أو تقارير الأرباح السيئة، أو الأخبار السلبية مرشحة رئيسية للبيع على المكشوف. كما أن فقاعات السوق، حيث تُدفع الأسعار بواسطة المضاربة بدلاً من الأساسيات، تقدم أيضًا فرصًا للبائعين على المكشوف الأذكياء للاستفادة من التصحيحات الحتمية.
أمثلة على البيع على المكشوف
واحدة من أبرز أمثلة البيع على المكشوف حدثت خلال الأزمة المالية في عام 2008، عندما حقق العديد من المستثمرين أرباحًا من بيع المؤسسات المالية التي كانت معرضة بشكل مفرط للرهن العقاري الثانوي. مؤخرًا، سلط ضغط البيع على المكشوف في GameStop في أوائل عام 2021 الضوء على المخاطر والمكافآت المرتبطة بالبيع على المكشوف، حيث اجتمع المستثمرون الأفراد لرفع سعر السهم الذي تم بيعه على المكشوف بشكل كبير، مما أدى إلى خسائر كبيرة للعديد من البائعين على المكشوف المؤسسيين.
الخاتمة
يعتبر البيع على المكشوف استراتيجية استثمارية معقدة وعالية المخاطر يمكن أن تحقق مكافآت كبيرة عند تنفيذها بمهارة ومعرفة بالسوق. بينما يتيح للمستثمرين تحقيق أرباح من انخفاض أسعار الأصول، فإنه يعرضهم أيضًا لمخاطر كبيرة، بما في ذلك الخسائر غير المحدودة والمراقبة التنظيمية. من الضروري فهم الآليات والمخاطر والاستراتيجيات المرتبطة بالبيع على المكشوف للمستثمرين الذين يفكرون في هذه الطريقة، خاصة في ظروف السوق المتقلبة. كما هو الحال مع أي استراتيجية استثمارية، فإن البحث الشامل والاعتبار الدقيق لعوامل السوق أمران حاسمان لتحقيق النجاح في البيع على المكشوف.